继20亿债券展期计划遇阻之后，万科另一笔37亿债券展期一年计划，也未获经过。
12月26日晚间，万科发布“22万科MTN005”第一次持有人会议抉择公告，到债款登记日2025年12月19日，该笔债券持有人或持有人代理人算计33家组织，参加会议的有33家。
据了解，“22万科MTN005”本金兑付日为2025年12月28日，债项余额37亿元。
本次会议共提出6项计划，前5项关于展期的计划均未获经过，但有12位持有人赞同第6项延伸本期中期收据宽限期的计划，有用表决权数额为34082000，占总表决权数额的92.11%。由此，万科这笔中票兑付宽限期得以延伸至30个交易日。
“宽限期本质上仅仅把潜在触发点向后挪，债款人承当的是时刻本钱，而不是合同结构被重写的危险。展期一年意味着兑付期被拉长、现金流后移、不确定性明显上升，假如没有同步给出明晰、可履行、可快速落地的补偿，对许多组织资金来说很难经过内部风控和财物负债办理。”汇生世界本钱总裁黄立冲表明。
业内人士以为，万科这笔37亿债券展期一年相关计划被否，以及宽限期得以延伸，并不意外：上一笔20亿债券持有人会议的进程及成果，可以说为这笔债券打了个“样板”。
12月22日晚间万科发表，“22万科MTN004”展期一年的计划，在第2次持有人会议上仍未获经过。不过，债款人赞同将这笔20亿中票本金和利息的付出宽限期，由原本的5个交易日延伸至30个交易日，截止日期顺延至2026年1月28日。
黄立冲和记者说，万科前一笔20亿规划中票已把展期相关途径跑了一遍，展期一年计划被否，而宽限期拉长到30个交易日的计划可以经过，这并非偶尔，而是债款人实在危险偏好的集中体现。也正因为如此，商场遍及判别，单纯的一年展期计划经过率原本就不高，而37亿债券持有人会议的这一成果，可以说商场已有必定预期。
发布上述公告次日，标普全球评级于12月23日将万科的长时刻主体信誉评级，从“CCC-”下调至“SD”。
“万科债券展期一年计划未经过，一种原因是因为投资者难以承受债券忽然展期，另一方面，是对展期条款不满。”一家评级组织研究员称。
标普分析师指出，鉴于投资者未能在12月22日收到到期债券的本金和利息，投资者将因展期而取得低于开始的许诺。债券宽限期的展期归于窘境债款重组，尽管其20亿元债券兑付争取到时刻短的“缓冲期”，不过因其流动性疲弱，若展期终究未获经过，万科是否具有满足的资源完成全额偿付存在不确定性。
企业预警通多个方面数据显现，万科目前有16笔存续债券，包含7笔公司债、6笔中票和3笔企业ABS，规划算计217.98亿元。其间，将在一年内到期的债券有8笔，规划157.53亿元。
另据标普监测信息，除20亿元境内债券，万科未来六个月内还有约94亿元债券行将到期，其间48亿元债券将在2025年12月余下时刻和2026年1月到期。
那么，万科能否在宽限期内经过改善增信办法，与投资人就展期达到共同，然后避免本质性违约？
就此问题，黄立冲指出，现在的问题不在于投资者是否乐意谈展期问题，而在于万科能否将增信办法和现金流操控做得满足详细、具有可履行性。假如仅仅持续在原则性表述、未来处置计划、或缺少约束力的条件上打转，那么不管换多少种表述，展期计划都很伤心90%的门槛，但若可以在财物权属、抵质押顺位、现金归集、偿债优先级这些要害点上真实落到条款里，再合作某些特定的程度的利息付出或现金前置，对要害否决账户构成本质性补偿，局势并非彻底打不开。
“这不是现已注定无解的死循环，宽限期延伸的计划能经过，阐明投资者和商场给予了时刻窗口。万科能不能捉住这个窗口期的时机，取决于下一步计划是不是从讲情绪、讲方向，真实转向供给本质安全的财物、有实践现金到手、有的确的履行计划。假如依照这一个规范，有真实能拿得出手的计划，展期计划经过并非没有可能。”黄立冲在承受记者正常采访时说。